天士力:澳门金沙30064在线网站主业确认复苏,后续管线布局提速

By admin in 集团财经 on 2019年9月16日

工业板块,心脑血管收入企稳,商销渠道初见成效,毛利率创近年新高76.26%,抗肿瘤、肝病、感冒发烧收入增速均超过20%。

全覆盖、多元化的销售网络有望加速产品市场转化:天士力既具备慢病药物推广所需的市场广度,也具备特药营销所需的学术深度,随着未来产品不断丰富,天士力销售有望从“1.5”跨入“2.5”时代。

   
商业板块,剥离新三板上市后独立性大幅增加,一方面积极外延收购,拓展区域优势,另一方面资金筹措方式增加。

   
匠心实业精神与资本力量合力有望将公司引入新纪元:公司一直秉承匠心精神,精益求精,完善制剂工艺,提升产品疗效;同时坚持研发投入,掌握从无到有的产品开发经验,对未来新产品的临床转化至关重要。借助资本力量,形成“四位一体”的研发模式,通过引进市场权益和投资企业储备临床早期品种,为中远期增长储备动力。

   
通过“四位一体”的创新研发模式,构筑领先的创新在研管线,尤其在糖尿病代谢和肿瘤领域有望重点突破;分拆生物平台上海天士力去香港上市,有望通过生物创新药单独估值进一步提升公司在创新药领域的价值。

    投资建议

   
全覆盖、多元化的销售网络既具备慢病药物推广所需的市场广度,也具备特药营销所需的学术深度,有望加速产品市场转化。

   
2016年公司基于两票制的考虑主动清理社会库存,2017年在中药注射剂板块面临外部压力的情况下主业企稳,我们认为借助普佑克进入国家医保和注射用丹参多酚酸新进入吉林、河南等省医保的契机,核心的心脑血管板块有望重回15%增长,其他版块延续17年20%以上增速的趋势,公司主业经营拐点显现。

    盈利预测与投资建议

   
与此同时公司近年“四位一体”的研发布局已成体系,核心在研资产上市进度有望加速,为中长期增长蓄力。

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