顾家家居:业绩大幅增长,内外销渠道同步发力,上调至买入评级

By admin in 集团财经 on 2019年5月18日

公司二季度营收和归母净利润增长加速

上半年营收同比增54.6%,净利润同比增42.6%。

   
公司2018H1实现营收19.38亿元,同比增长19.87%,归母净利润2.78亿元,同比增长14.19%。二季度单季营收和归母净利润分别增长23.00%和16.50%,较一季度增速15.97%和10.51%均有加快。

   
公司发布2017年半年报,上半年营收同比增长54.6%至31.1亿元,其中二季度实现营收17.3亿元,同比增长55.5%。上半年营收大幅提高主要是由于内外销渠道同步发力,上半年公司内销业务营收同比增长59.6%至19.1亿元,占总收入比为61.3%,根据腾讯家居网数据,截止8月21日中午12时,为期20天的“8.16全民顾家日”已录入的订单总销售额达10.6亿,同比大幅增长67%,预计公司三季度内销业务将持续向好。上半年外销业务实现营收10.3亿元,同比增长50.4%,占总收入比为33.2%,公司通过新品研发、参与国内外展会、聚焦客户跟踪,使出口实现了快速增长。分产品看,公司沙发业务同比增长49.2%至18.2亿元,配套产品同比增加66.5%至4.7亿元,软床及床垫业务大幅增长72.7%至4.3亿元,餐椅业务同比增长13.2%至1.2亿元。上半年归母净利润同比增长42.6%至3.9亿元,折合EPS
为0.94元,其中二季度实现归母净利润2亿元,同比增长51.5%。

   
分业务来看,印染主业实现营收17.89亿元,同比增长21.20%。电力、蒸汽收入3.34亿元,同比增长29.86%。燃煤销售收入1.18亿元,同比增长24.31%。运输收入3232万元,同比增长7.33%。工业用水收入2307万元,同比增长20.89%。新增机械行业业务实现营收3156万元。

    毛利率同比回落3.8个百分点,期间费用率同比减少0.2个百分点。

    原材料成本持续上行导致毛利率下降,期间费用率略有下降

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2017年上半年公司的毛利率为38.2%,同比回落3.8个百分点,毛利率下滑主要是由于原材料价格自去年下半年涨幅较大所致。分产品看,沙发、餐椅、床类产品毛利率分别回落4.3个百分点、1.9个百分点、2.9个百分点至38.3%、34.2%以及41.1%。配套产品毛利率同比提升2.1个百分点至32.3%。二季度毛利率为38.5%,较一季度环比提升0.6个百分点,二季度盈利能力的改善,主要是公司在今年1月和3月先后对内外销产品实施了提价以及内部成本管控能力增强所致,未来随着公司供应链持续改善以及对制造成本的管控力的进一步提升,盈利能力有望将持续改善。

   
毛利率下降、期间费用率下降,公司净利润率同比下降0.73个百分点至16.93%。公司主要原辅材料包括原煤、染料等价格持续上升,拉低公司公司毛利率水平至27.89%,同比下降2.02个百分点。公司期间费用率为7.94%,同比下降0.22个百分点,其中销售费用率为1.89%,同比增长0.26个百分点,管理费用率为6.22%,同比下降0.45个百分点,财务费用率为-0.17%,同比下降0.04个百分点。

   
2017年上半年公司的期间费用率为24.1%,同比下降0.2个百分点。其中销售费用率同比上升0.42个百分点至20.5%,主要是由于公司继续加大对品牌的投入所致。管理费用率同比下降0.65个百分点至3%,主要是公司加强对供应链的管理,管理效率不断提高以及根据财政部《增值税会计处理规定》2016年5月之后公司将原列报于管理费用的印花税、房产税、土地使用税、车船税等税费列报于“税金及附加”项目所致,刨除会计列报影响,公司管理费用率下降0.43个百分点。财务费用率上升0.03个百分点至0.57%,主要是人民币升值导致汇兑损失增加所致。

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